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想重返第一?作为房地产龙头之一的万科,一直是地产界内的风向标,更是一度多年盘踞在“泰山之巅”。然而,2015年下半年开始发酵的宝万之争,使得万科交出了行业规模第一的权杖。克而瑞数据显示,2018年上半年,碧桂园以4124.8亿元的合同销售额位列第一,恒大和万科分别以3040亿元和3030.2亿元位列第二和第三。

薛掌柜基金组合研究员钟源称,货币基金虽然规模再创新高,但从美国的经验来看,增长也有天花板,红利也有吃完的时候。货币新规从投资标的和流动性两个角度控制货基风险。其中,限制货基大比例投资于银行同业存单,补充了中小银行获得融资的资金来源,有利于社会融资成本降低。

因为出借个人证券账户的行为是违法违规的,那“黄晓明们”就应该承担相应的责任。更何况,将账户提供给操纵股票者使用,确实损害了投资者的合法权益,严重扰乱了股票市场秩序。因此,他们必须为出借账户的行为负责。当然,由于A股市场法律法规不完善的原因,“黄晓明们”需要承担的责任也许并不大,有可能只是挠痒痒,但这痒痒该挠还必须得挠,这是对法律法规本身的一种尊重。

“研究是投资的‘护身符’”那么,是什么给了聚焦者这样的底气?“研究是投资的‘护身符’。”肖肖如是说。在A股历史中,也存在优秀投资人仅凭几只个股就做到十年十倍甚至更多回报的例子。为什么可以选中十倍股,甚至获利十倍后还依然坚定持有不卖出?肖肖认为,这其中无论是买入或持有,背后都是基于对企业价值深刻的研究与理解。

2016年,在CMA平台基础上,新品牌LYNK&CO(领克)诞生,市场销量很成功,改变了国人对于国产车“低端”的印象。尝到收购甜头的李书福野心越来越大,试图通过收购缔造一个超级汽车王国,与大众、丰田、通用等汽车巨头在全球市场展开竞争。

图9:政策-经济-市场的“交谊舞·短周期版”:正负循环,交替往复这个循环看似简单,其实认可这个循环成立,已经在两个关键问题上,与人心最容易演绎的方向产生了背离:(1) 市场对于边际变化普遍是线性外推的,看到了数据改善就会有人谈复苏,看到了态度缓和就有人谈达成协议,看到了政策放松就会有人谈刺激,在市场躁动时,依然坚持对长期问题的认识是不容易的,但2019年在总量上多考虑一些均值回归,效果是非常好的。表面上,我们假设管理层关心资产价格,所以才有“风险资产反弹 à宽松放缓,海外环境恶化”和“风险资产回调 à宽松加码,海外环境改善”的正负循环交替,但实际上,我们是对刺激政策的负外部性有充分认知,进而认为稳增长政策一旦见效,就要管理层可能适可而止。(2) 市场习惯把政策和海外环境预期、经济预期、资本市场自身规律(特别是资金供需预期)当成三组割裂开来的催化剂,也习惯把国内和海外的变化分开讨论,但实际上政策、经济和市场,国内和海外都是关联在一起的。这就导致了一组实际变化,产生两组或三组股市催化剂的情况,市场预期变化是大于实际变化的。

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